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title: La Cina, l'inflazione globale e i portafogli Euclidea
description: L'estate è passata tranquilla sui mercati finanziari, ma ci sono dinamiche molto divergenti, come l'andamento di quelli cinesi e dell'inflazione in USA.
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[Fürstenberg SIM Magazine ](https://magazine.furstenbergsim.eu)

# [La Cina, l'inflazione globale e i portafogli Euclidea](https://magazine.furstenbergsim.eu/la-cina-linflazione-globale-e-i-portafogli-euclidea)

 Scritto da [Team Investimenti](https://magazine.furstenbergsim.eu/author/team-investimenti) | 23-set-2021 7.51.02

L’estate è trascorsa tranquilla e ci si avvicina velocemente all’ultimo trimestre del 2021.  
Da inizio anno **la differenza più notevole è quella tra la performance dei mercati azionari sviluppati e quelli emergenti**.  
Ciò è accaduto soprattutto a causa di una serie di modifiche regolamentari in Cina che, sebbene possano essere fruttiferi a lungo andare, hanno causato perdite di valore considerevoli in molteplici settori.

 

**La** **Cina si trova anche in un momento delicato** che riguarda sia un calo della crescita (potrebbe essere negativa nel terzo trimestre), sia problemi per alcuni conglomerati del real estate, causati dal rallentamento delle vendite e da un indebitamento eccessivo.  
**Il lato che si mantiene solido è quello dell’export** (+25% dall’anno scorso), aiutato anche dalle dinamiche del Covid-19.

 

Bisogna però bisogna sempre tenere a mente che ritenere ancora la Cina un Paese emergente può essere fuorviante (come dichiarato da BlackRock, che intende triplicare i propri investimenti in Cina).  
Lo testimonia anche un indice riportato dall’Economist, che esplicita il potere economico globale in funzione del GDP, del commercio e dei flussi di capitale verso l’estero.

 

                                                                                                                                                                                  Fonte: The Economist

 

**L’altro tema saliente dell’estate è stato l’andamento dell’inflazione.**  
I dati sia in America che nel resto del mondo si mantengono sostenuti, quasi ovunque ben al di sopra del 3%, un valore che non si registrava da decenni.

Ad una analisi più attenta si può osservare che l’inflazione è presente in varie metriche, ma quando si escludono le variazioni dei beni che più si sono mossi di prezzo l’andamento è più contenuto (la “trimmed-mean” esclude proprio questi movimenti estremi).  
Quindi si tratterebbe di un fenomeno presente, ma non diffuso a tutte le categorie.  
E potrebbe essere l’indizio di un fenomeno temporaneo.

 

                                                                                                                                                                                  Fonte: The Economist

 

E' fuori di dubbio che il Covid abbia giocato un ruolo importante.  
Ad esempio lo si vede immediatamente nell’incremento stellare del costo di spedizione dei container che è quasi quadruplicato, a testimonianza dell’impatto asimmetrico sui vari settori dell’economia.

 

                                                                                                                                                                                  Fonte: The Economist

## Cambiamenti ai portafogli

In questo ribilanciamento non abbiamo apportato modifiche di rilevante entità ai portafogli.  
Continuiamo a mantenere una **esposizione neutra all’azionario e a preferire l’Asia ai mercati azionari statunitensi**.  
Abbiamo reintrodotto un fondo azionario globale per favorire un approccio di stock-picking meno influenzato da logiche geografiche.

**La parte azionaria è quindi ora composta da tre strategie**: una ad impronta geografica, una ad impronta settoriale e l’ultima appena menzionata più guidata dallo stock picking.

Sul **versante obbligazionario** non sono state necessarie particolari modifiche, vista anche la discreta performance dei titoli di credito.

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