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title: "La trappola delle commissioni di performance: 3 casi da evitare"
description: Le commissioni di performance vengono talvolta applicate a fondi e gestioni patrimoniali. Scopriamo i 3 casi in cui, le commissioni di performance, sono assimilabili ad una truffa e quindi da evitare.
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[Fürstenberg SIM Magazine ](https://magazine.furstenbergsim.eu)

# [La trappola delle commissioni di performance: 3 casi da evitare](https://magazine.furstenbergsim.eu/la-trappola-delle-commissioni-di-performance-3-casi-da-evitare)

 Scritto da [Team Investimenti](https://magazine.furstenbergsim.eu/author/team-investimenti) | 8-ago-2018 12.47.44

Sull’utilizzo delle commissioni di performance in un rapporto di gestione patrimoniale, o in un fondo, [abbiamo già scritto in passato](https://magazine.euclidea.com/come-investire/le-commissioni-performance-davvero-buona-idea) esprimendo il nostro punto di vista e **manifestando le nostre perplessità e i nostri dubbi** su una forma di incentivazione che dovrebbe, in linea teorica, allineare gli interessi di chi investe e di chi gestisce. Purtroppo, però, la teoria non sempre si traduce in pratica.

## Non tutte le commissioni di performance vengono per nuocere

Le commissioni di performance sono un argomento molto tecnico e diventa quindi complesso semplificare le macro-categorie nelle quali includere quelle assolutamente inaccettabili e quelle, invece, che possono avere un minimo di dignità e non sono palesemente a danno dell’investitore, ovvero il cliente.

In quest’ultima categoria, sicuramente, inseriremmo quelle appartenenti a un fondo *absolute return* o *alternative* che, quindi, lavorando senza un benchmark, hanno un obiettivo di ritorno assoluto molto impegnativo e potrebbero premiare il gestore per il suo lavoro di ricerca dell’*alpha*.

È giusto ricordare che le commissioni di performance provengono dal mondo degli hedge fund che, nonostante il credo popolare, è un mondo che si muove in maniera sostanzialmente corretta verso l’investitore che paga solo ed esclusivamente se il fondo genera performance dal suo ingresso. Per esempio, se io acquisto un fondo a 100 e la quota sale a 130, inizio a pagare su 30 la plusvalenza. Se per caso il fondo scende in seguito ad 80 e poi risale di nuovo a 100, io non pago quel rialzo; riprenderò a pagare solo quando il fondo supererà 130 (concetto di *high water mark*).

## 3 casi di commissioni di performance da evitare

Purtroppo per molti fondi non è così, ad ogni variazione positiva il cliente paga a prescindere dalla sua quota di ingresso. In pratica, molto spesso, l’industria ha agito prendendo un concetto, la commissione di performance, e ha inserito dei calcoli solo a favore del gestore, per lo più incomprensibili al cliente e poco trasparenti. Per questo motivo, come spesso nei nostri articoli, vi segnaliamo **3 casi in cui questo tipo di commissione è assimilabile ad una truffa** ed è assolutamente scorretta e da contestare.

1. Su un **prodotto a benchmark**, ad esempio azionario, dove il parametro di riferimento invece che essere un indice azionario sono i tassi di mercato monetario, il riferimento da “battere” è totalmente slegato dall’oggetto di investimento. Qualsiasi risultato positivo, di fatto, genera commissione di performance, ma non è detto che il gestore abbia fatto meglio del mercato azionario: assurdo, se ci pensiamo bene.
2. Sui **prodotti [PIR](https://magazine.furstenbergsim.eu/come-risparmiare/investire-nei-pir-facciamo-chiarezza-sui-pro-e-contro-dei-piani-individuali-di-risparmio)**: in questo caso il gestore, per essere PIR compliant, non solo deve investire in asset italiani al 70% ma il 21% deve essere investito in titoli small e medium cap italiani. Quindi, se il gestore pensa che l’Italia sia da ridurre a causa del rischio Paese, oppure le small-cap siano sopravalutate non può fare alcuna manovra. In pratica, quindi, non può ridurre questa componente del portafoglio a favore di altre per non perdere la caratteristica PIR. La richiesta di una commissione di performance, in questo caso, e quindi di fatto la perdita di tutto il vantaggio fiscale, sono manovre decisamente discutibili.
3. I **fondi che hanno reset mensile o trimestrale della commissione di performance**: invece di avere un orizzonte annuale, standard per l’industria, le commissioni vengono prelevate trimestralmente o, peggio, mensilmente. Proprio a causa di questo meccanismo di reset, il cliente può pagare performance fee nettamente superiori, a parità di risultato.

In definitiva, è bene diffidare delle commissioni poco comprensibili che si trasformano in vere e proprie truffe.

## Preferire gestioni trasparenti evitando commissioni di performance

In ottica di rispetto della [MiFID2](https://magazine.furstenbergsim.eu/la-mifid2-in-parole-semplici) e guidata dallo scopo di offrire trasparenza massima ai propri clienti, **Euclidea offre gestioni patrimoniali prive di commissioni aggiuntive oltre alla sola di gestione**. Nei portafogli, se dobbiamo investire in [fondi](https://magazine.furstenbergsim.eu/educazione-finanziaria/cose-un-fondo), oltre che in [ETF ](https://magazine.furstenbergsim.eu/educazione-finanziaria/cosa-e-un-etf/)e fondi indicizzati, non investiamo in fondi con commissioni di performance, e negli *alternative*, analizziamo ogni commissione a tutela degli interessi del nostro cliente.

Spesso si finisce col pagare commissioni di cui, appunto, non si è pienamente consapevoli, soprattutto a causa del [dislivello informativo](https://magazine.furstenbergsim.eu/educazione-finanziaria/perche-investire-sulla-formazione-alla-gestione-del-risparmio) che caratterizza l’industria finanziaria. Per questo motivo abbiamo reso disponibile un **[servizio gratuito](https://www.euclidea.com/analisi-investimento/) di analisi del portafoglio** tramite il quale è possibile avere una chiara e dettagliata visione della [qualità](https://magazine.furstenbergsim.eu/come-investire/vuoi-vederci-chiaro-su-cosa-contiene-il-tuo-investimento) e dei [costi](https://magazine.furstenbergsim.eu/come-risparmiare/vuoi-vederci-chiaro-sul-costo-reale-del-investimento) dei propri investimenti.

[Visualizza articolo completo](https://magazine.furstenbergsim.eu/la-trappola-delle-commissioni-di-performance-3-casi-da-evitare)

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